比特币与黄金的正相关关系逐渐加强！比特币与黄金走势对比

比特币与黄金的正相关关系逐渐加强！比特币与黄金走势对比

比特币开始显示其作为独特避险资产的潜力。 比特币的诞生是为了应对由濒临崩溃的金融体系引发的严重全球衰退。 此后，世界各国央行采取了前所未有的非常规货币政策。 比特币的起步很慢。 在2009年的几个交易日里，比特币网络的交易量不到1个BTC。 而比特币之所以能够在早期存活下来，部分原因是当时存在极端的宏观经济环境。

宏观经济环境支撑了比特币自诞生以来的这些年里的成长。 仅美联储就在 2008 年至 2013 年期间启动了三轮量化宽松政策。这种极端的货币政策决定，加上政府愿意救助主要金融机构，导致许多人质疑此类政策的可持续性，导致许多思想家将比特币置于过程。

过去几年，世界经济相对稳定，这也是美国历史上最长的经济增长期。 因此，比特币和其他加密资产最近在没有其诞生的支持性宏观经济环境的情况下增长。

最近的事态发展带来了宏观经济和地缘政治环境的根本转变。 面对最新宏观经济指标略显疲软、多数发达经济体收益率曲线大幅倒挂（负利率）、央行通胀目标持续未能实现、市场参与者通胀预期下降、美联储再次领涨由于贸易战的爆发方式，宽松的货币政策步伐加快。 在最近的联邦公开市场委员会会议上，美联储显然越来越关注负面冲击对经济的潜在影响，并愿意考虑“保险式”降息以维持当前的经济扩张。

世界各地的其他中央银行也做出了类似的反应。 虽然欧洲央行尚未下调其关键利率，但它已调整其前瞻性指引以发出更多货币宽松政策的信号。 中国主动将人民币汇率升至7以上，以削弱美国加征关税的负面影响。 新西兰、印度和泰国三大新兴市场央行宣布超预期降息比特币的起源，令市场参与者感到意外。

比特币也未能幸免于这一戏剧性转变，继黄金上涨一段时间后，其内在品质表明它可以作为一种有效的避险资产，尤其是它的去中心化性，这使它摆脱了任何中央机构的控制和控制. 政策失误的影响。 这些品质对硬通货很重要。 从这个角度来看，比特币和黄金有很多共同的特点，进行比较在理论上是合理的。

事实上，实际利率下降和对地缘政治不稳定的担忧加剧已将黄金推至六年高位，而且，正如人们所说，比特币也出现了大幅上涨。

看看比特币和黄金的价格走势，很容易得出两者之间存在某种正相关关系的结论。

相关系数是一种易于解释和计算的汇总统计量，通常用于提供两个时间序列之间线性关系的客观度量。 尽管相关系数应用广泛且易于解释，但也很容易被滥用。 一些分析师错误地使用价格（或水平）而不是两个时间序列的回报（或变化）来计算相关性。 这样的分析可能会导致错误的结论。 另一方面，我们的分析使用每日回报来计算具有经济意义的相关系数。

实际数据仅适度支持避险资产的说法。 基于 90 天数据的相关性分析表明，比特币和黄金的回报率在历史上并不相关。 有趣的是，正如理论所预测的那样，这种相关性自今年年初以来一直在稳步上升。 当前相关性为 +0.20，相对于其历史范围值而言较高，但绝对值仍然较低，相关系数范围为 -1.0 至 +1.0。

这样的结果应该会促使市场参与者批判性地审视避险叙述。 尽管强有力的理论支持和确凿证据表明比特币和黄金对特定地缘政治事件的反应相似，但适当的相关性分析表明两者之间的关系较弱。

我们如何将这些实证结果与流行的叙述相协调？ 或许比特币和黄金价格一直在同步上涨比特币的起源，并不是因为它们都对相同的宏观经济和地缘政治因素做出了相似的反应，而是因为比特币经历了 85% 的跌幅（即经历了周期底部），再加上比特币特有的因素（比如 Facebook 推出了自己的加密货币）。

但是，这种解释并不能完全解释整个观测范围。 某些特定地缘政治事件的发生确实导致了比特币和黄金的同步波动。 一些最引人注目的事件包括特朗普的总统大选、英国脱欧公投，以及最近在美中贸易紧张局势加剧的情况下人民币汇率突破 7。 这些事件表明，比特币和黄金之间的关系还取决于事件的性质。

在正常情况下，黄金会对标准宏观经济变量的变化做出反应，尤其是实际收益率。 比特币（bitcoin）是目前仍处于成长期的资产类别，对宏观经济数据反应不大。 这说明比特币和黄金的相关性普遍较低，在 0 附近波动。

在地缘政治风险加剧的情况下，避险资产保持稳定的愿望是宏观经济形势的核心。 在这种情况下，比特币和黄金都具有吸引资金的内在品质，并可能经历短暂的高相关性时期。

在较短的时间段内（比如 30 天）观察比特币与黄金的相关性，可以为这种说法提供证据。 到目前为止，地缘政治紧张局势正在加剧但受到控制，任何突发事件都是短暂的。 较短的滚动窗口期对这些短期事件更为敏感。 事实上，当前的 30 天相关性为 +0.49，相对于历史范围而言要高得多。 这 30 天的时间是美中贸易战紧张局势迄今为止最严重的升级，表明比特币是一种独特的避险资产，它对宏观经济意外反应迟钝，但对地缘政治紧张局势反应灵敏。 但是有反应。

比特币展示了避险资产的独特属性，因为它能够对冲真正的黑天鹅事件，即中央当局的失败或错误政策的发生，同时对正常的宏观经济意外事件反应迟钝。 比特币独特的对冲能力及其波动性（几乎比传统金融资产高出一个数量级）使其从投资组合构建的角度来看非常受欢迎，尤其是倾向于波动性权重的资产类别。

世界正在朝着更类似于比特币起源的宏观经济环境和地缘政治气候的转变迈出决定性的一步——低利率、非常规货币政策和地缘政治紧张局势加剧。 从长远来看，这种转变应该会支撑比特币的价格。 此外，一些严重事件发生的概率正在急剧上升，这可能是由于发达国家主要经济体的一些政策失误、当前应对经济增长放缓的货币政策工具效率低下、选举结果出乎意料、社会动荡或主权债务违约，甚至极端战争。 最令人不安的是，在一个宏观经济条件和资产价格相当不错的世界里，社会紧张局势正在暗流涌动。 在全球经济衰退的情况下，这些社会紧张局势将加剧，有可能将比特币的避险属性推向更加突出的位置。

网络数据汇总

8月5日，莱特币大额奖励从25 LTC减半至12.5 LTC。 此后，莱特币的流通市值和已实现市值均有所下降。 由于每个区块的奖励减少，莱特币挖矿收入比上周下降了 54.3%。 挖矿总收入的突然下降迫使许多效率低下的矿工退出市场，除非他们能够迅速适应并降低成本。 莱特币全网算力较上周下降超过12%，这表明部分矿工已经开始离网。

另一方面，莱特币的活跃地址和交易量自上周以来均增长了 65%。 此外，莱特币的调整后交易价值增长超过 32%，而比特币的调整后交易价值仅增长 1.2%。

尽管交易和转账相对平淡，但比特币的日均手续费也涨幅居前，达到 44%，而比特币和以太坊的算力均有所增长，与莱特币的情况形成鲜明对比。

持有比特币供应量至少十亿分之一的地址数量已达到历史新高。 按照目前的市场价格，持有价值200美元以上的地址就符合这个指标。

8月5日区块奖励减半后，莱特币算力开始下滑，8月7日跌至358TH/s的谷底，随后开始反弹，8月10日重回413TH/s。

在过去的一年里，比特币的价格上涨了 80% 以上，跑赢了市场上绝大多数的加密货币资产。 下表显示了过去一年比特币指数的价格。 在主流资产中，只有币安币跑赢比特币 44%。 比特币方面，其他主要货币资产均大幅下跌。

小盘资产的跌幅更为严重，其中一些资产如下所示：

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